股市在线博众研究部

　　大盘高开低走，全天维持小幅震荡。上证指数收盘报5497.90点，涨13.22点，涨幅为0.24%。深证成指收报19141.13点，涨124.54点，涨幅为0.65%。今天成交额显著缩小，沪市成交额跌破1500亿，全天成交额为1434亿。深市成交额为723亿。

　　盘面显示，今天的热点主要集中在券商、计算机和农业食品股，食品酿酒板块在食品价格提高的影响下走强，茅台酒和五粮液(47.38,0.57,1.22%)提高出场价格，直接利好该类商品股，海南椰岛(23.39,0.37,1.61%)涨停，兰州黄河(15.78,-0.05,-0.32%)、承德露露(30.30,-0.50,-1.62%)和贡酒贡酒等涨幅均超过4%。茅台和五粮液的涨幅也分别达到3.23%、2.54%。电器板块因为市场有较强的重组整合预期，该板块整体向上，格力电器(56.80,-0.38,-0.66%)涨幅达到2.89%、上风高科、厦华电子(7.14,0.10,1.42%)等股票也处于涨势当中。

　　货币紧缩效果显现

　　央行于1月11日公布了07年12月份及全年货币信贷数据。数据显示，货币增速明显下降，贷款显著放缓，居民存款“回家”，央行从紧的信贷与货币政策效果进一步显现，流动性过剩局面有所改善。

　　12月份中国广义货币(M2)供给量同比增速16.72%，比上个月低1.73 个百分点，比06 年末低0.22 个百分点。M1 增速21.01%，比上个月降低0.66 个百分点。这显示了当月“窗口指导”的信贷控制，存款准备金率上调1个百分点，以及人民币升值加快等从紧的货币政策效果显现；此外，出口放缓，贸易顺差增速下降，也对抑制货币增速起到了重要作用。

　　我们认为，虽然各项指标都稳中有降，但是通胀压力依然较大，12月份的货币信贷数据温和下降给货币政策带来缓冲期，央行可能在短期内加息的频率不会加大。同时，由于人民币升值加速，导致出口可能会面临更加严峻的局面，进而会减少外部资金的流入，起到紧缩货币的影响。尽管我们预期央行不会在短期内频繁加息，但是央行“窗口指导”的力度可能加大，我们从最近各家商业银行的房贷力度就可见一斑，小型商业银行面临的压力要大于大银行，深发展、招商和兴业银行(60.27,-0.99,-1.62%)等小银行希望央行能够执行一行一贷政策。

　　酒价上调步调硬朗

　　贵州茅台(226.80,2.68,1.20%)公告自1月11日起茅台酒出厂价格平均提高20%，而五粮液昨天在终端市场上也开始了新一轮的提价，五粮液零售上调50元。

　　消费股无疑是高通胀时期最好防御的板块，前期我们看好的电器消费和食品消费股最近都有不错的表现。从五粮液和茅台酒价上调的来看，该类产品品牌效应明显，价格转嫁能力较强，随着居民收入水平的提高，该类产品的消费仍会呈上升的趋势。茅台和五粮液是具有较高护城河的公司，长期投资价值非常突出。一线酿酒企业的飞黄腾达吸引更多二线酿酒，同时作为消费培育期的红酒市场也会是市场关注的重点。我们认为，二线白酒中泸州老窖(68.86,-0.44,-0.63%)、水井坊(29.88,-0.06,-0.20%)都会有不错的表现，红酒阵营中，张裕、新天和通葡都值得市场关注。